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     期貨日報8月16日報道：短期由于魏橋及信發關停321萬噸違規產能利好預期兌現，滬鋁1710合約停步于16500元/噸。鑒于官方對去除違規產能態度強硬，后期跟著供應側變革逐漸推進，疊加環保限產等將對鋁價構成利好影響，估計鋁價回調起伏有限，后市仍存上行空間。

　　供需結構逐漸改進
　　供應側變革成為近期影響鋁價的主要要素，方針面正逐漸落地，鋁價有望取得提振再創新高。8月14日，魏橋鋁電發布公告稱，主動申報關停268萬噸違規電解鋁產能，且未受到任何處分辦法。其間魏橋鋁電觸及3個項目，算計產能106萬噸，剩下2個項目觸及產能162萬噸，為山東宏橋其他附屬公司一切。短期來看，魏橋及信發減產利好預期兌現，鋁價回調，但筆者以為后期商場將持續掀起鋁企減產潮。由于按4月發改委出臺的656號文件規劃，9月15日曾經發改委等四部委將聯合進行專項抽查，結合當時的方針環境與履行力度，絕大多數鋁違規產能將被關停。
　　與此同時，環保限產預期猶存，山東和河北區域近期相繼出臺采暖季限產計劃。其間冬天取暖季貫徹履行契合排放規范的氧化鋁、電解鋁和碳素在冬天取暖季分別限產30%以上、30%左右、50%左右(按生產線計)，企業達不到特別排放限值的悉數停產。據商場計算，采暖季將有300多萬噸的電解鋁產能被限產，實踐減產值100萬噸左右。
　　綜上所述，跟著供應側變革逐漸推進，疊加后期環保限產等利好影響，鋁供需結構正在逐漸改進，產能嚴峻過剩的日子將一去不復返。
 

　　本錢中樞上移
　　7月25日，國家發改委經濟體制歸納變革司表明，自備電廠管理有待進一步規范，將全面整理自備電廠欠繳的政府性基金及附加，一切自備電廠將持續交納相關類型基金。目前國內具有自備電廠的電解鋁產能占比達80%，依照國內噸鋁均勻耗電13500度，電廠需交納的基金在5分/度左右，則電解鋁職業自備電廠交納基金承當的本錢至少到達675元/噸，這將直接抬升鋁冶煉本錢。

　　后市上方空間猜測
　　8月14日，國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）上海區域為27.3萬噸，無錫區域為59.4萬噸，杭州區域為8.8萬噸，鞏義區域為9.4萬噸，南海區域為32.9萬噸，五地庫存算計137.8萬噸，環比上周四增加0.5萬噸?，F貨方面，近期鋁現貨貼水起伏到達200元/噸，現貨跟漲志愿不強，短期庫存壓力疊加下流消費并未回暖對期價構成連累。但9月旺季臨近，庫存有望逐漸回落。此外，后期伴跟著新疆運送中止的炒作，或對鋁期價火上加油。因而，鋁價回調起伏有限，后期有望持續走高。

　　那么鋁價還有多大的上漲空間呢？筆者給出后市的兩種可能走勢：
　　一是后期將持續有減產音訊爆出，其影響力度或不及當時，但利好要素仍然對鋁價構成強支撐。此外，環保方針逐漸執行，供應缺少預期被進一步強化，而且現貨端呈現供應逐漸收緊態勢,那么價格存在進一步上行的動能。
　　二是鋁廠減產及后期環保均不及預期，或許需求將降溫，那么鋁1710合約將停步于16500遠/噸的概率較大，且后期存在回落危險。
　　在可能呈現的兩種景象下，更傾向于官方方針嚴格履行的概率較大，鋁價將走出一波達觀行情。
　　操作上，可考慮待鋁價回調至15300—15500元/噸區域逢低布局多單，方針位18000—20000元/噸，倉位10%以內。